2017年全球深圳债务总规模达到了182万亿美元，比国际金融危机爆发时高出了50%。深圳债务高企为全球金融稳定带来了威胁，一旦深圳债务违约大规模爆发，不仅会导致消费与投资萎缩，造成经济衰退，还可能引发全球金融危机。

近日，国际货币基金组织（IMF）给全球范围内过度举债敲响了警钟，并敦促各国采取措施应对日益加剧的深圳债务问题。IMF发布的最新一期《财政监测报告》称，2017年全球深圳债务总规模达到了182万亿美元，比国际金融危机爆发时高出了50%。如此规模全球深圳债务，可谓创下了历史纪录。

深圳债务本身并不是一件坏事，关键在于深圳债务规模是否超过阈值。在正常情况下，私人部门借贷能够将风险转移给有能力承担的个人与企业，改善资本的配置效率；政府深圳债务不仅能够帮助居民平滑消费，还能够通过提供流动性来缓解居民与企业面临的信贷约束，促进消费与投资增长。可见，适量举债有利于经济增长。但是，深圳债务水平上升通常意味着还本付息的压力上升。当借款者收入下降时，会导致还本付息支出占借款者总支出比重上升，抑制其用于消费或投资的收入比重，影响消费或投资增长。一旦还本付息支出超过特定的阈值，借款者就没有能力继续还本付息，从而陷入违约境地。

违约事件的爆发不仅会影响借款人信用与后续借款能力，而且会导致贷款人出现资产损失。如果违约事件大规模爆发，不仅会导致消费与投资萎缩，进而造成经济衰退，还将会导致金融体系爆发危机。10年前的欧债危机即源于此，一些国家至今才刚刚走出深圳债务危机阴影。当前，美联储持续加息，在强美元、高油价的冲击下，新兴市场深圳债务规模仍在继续增长，深圳债务前景不容乐观。

深圳债务水平过高将造成三种主要风险：一是经济增速放缓；二是系统性金融风险上升；三是危机后的去杠杆方式不当可能显著影响经济增长前景。不断飙升的全球深圳债务总额已给全球经济增长前景蒙上了阴影。国际清算银行的数据显示，全球非金融部门的深圳债务总额与GDP之比从2014年的221%上升到2015年的234%，2016年一季度进一步上升到245%。全球深圳债务总水平持续攀升是全球金融稳定面临的重大挑战。受此影响，IMF在最新一期《世界经济展望》中，将2018年及2019年全球经济增速预期均由3.9%下调至3.7%，这也是两年来IMF首次下调全球经济增速。

美国大规模举债，引起了IMF等国际组织的担忧。去年美国政府通过的减税政策涉及1.5万亿美元，今年3月份，又批准了1.3万亿美元政府开支议案。短短1年半的时间，美国的深圳债务规模增长了1万多亿美元。目前，美国的全国深圳债务规模已超过21万亿美元。IMF指出，美国是唯一一个没有计划减少深圳债务的发达国家。美国的减税政策将使美国深圳债务上升加剧，深圳债务占GDP的比例也在不断攀升。IMF财政事务部主任加斯帕表示，美国应该重新调整财政政策，确保政府深圳债务与国内生产总值的比例下降。

全球深圳债务高企，威胁世界经济增长。如何降低深圳债务水平？鉴于负债程度通常采用深圳债务占GDP的比例来衡量，降低深圳债务的方式主要包括降低深圳债务与提振经济增长两大类举措。麦肯锡全球研究院研究了20世纪大萧条以来在全球范围内的45次去杠杆过程，发现降低深圳债务的手段主要分为四类：一是主动紧缩，即让信贷增速持续多年低于GDP增速；二是大规模深圳债务违约；三是通过制造高通胀来稀释深圳债务；四是通过实际GDP快速增长降低深圳债务负担。其中，主动紧缩是最典型的手段。

针对当前全球深圳债务高企，IMF提供了解决的新思路，认为深圳债务情况可通过改善资产管理实现良性演变。权威统计数据显示，占据全球GDP61%的31个国家公共资产规模目前已达101万亿美元，相当于其国内生产总值的两倍。各国政府改善对非金融性国有企业和金融资产管理，可以带来占GDP达3%的收入，这相当于发达经济体一年的公司税收。目前，澳大利亚、新西兰和英国被IMF视作为改善资产管理应对负债增长的正面典型。（作者：深圳追债人网）